来源：叶檀财经
文/云半间 顾左右
战地记者唐师曾先生过世了，年仅65岁。
他当年在海湾的硝烟中奔跑，埋下病痛的种子，辐射带来的血液顽疾，缠绕了他数十年。跨过战乱之地，写下一篇又一篇的现场文字，拍下一幅又一幅的作品，让无数国人透过他的视角看见广阔世界。
从这一代人开始，国人在百余年之后，再一次跟容闳那个时代一样睁眼看世界，看发达的、不发达的、古文明的、现代商业文明、和平的、战争的所有世界。如此大规模的中外交流，是历史上第一次。
他是中国人冲在国际现场难以磨灭的背影，他想让摄影平等化，摄影师沉默，意义由观看者生发。这是一种平权尝试。
在他去世之前几个月，看到了一则唐先生朋友筹款治疗的信息，在生命尾声又多了一份沉重。
现在，我们想到他，不仅能够想到他的理想，他的追求，也能想起他这一代人的苦难。愿他以杖点地，穿过幽暗山谷，到达光明之地。
下面回到正文。
从几千万美元到1万美元，这位高端人士，什么交易都做
市场最大的利益冲突，是利用影响力制造新闻并且利用新闻。在没有明确证据的情况下，有人坚决否认，市场拿他没招。
联合早报报道，8月22日，美国政府道德办公室公布文件，老川在2026年6月进行了超1000笔证券交易，交易总额在7810万美元至2.631亿美元之间，文件中列出的是每笔交易的价值区间，而非每笔交易的具体金额。
文件显示出三个特点：
一些交易买卖节点与老川引发的市场事件时间点重合；
同一天买卖同一证券品种并不少见；
从上千万美元的大交易到1.5万美元的小交易，全部都做。
在关税生效前的2026年2月3日交易了616笔，在“解放日”关税公告引发抛售的4月4日，交易446笔。
白宫发言人英格尔解释，没有利益冲突，老川的投资由独立机构管理，“所有持仓都存放在全权委托账户中，并通过计算机模型投资组合进行投资……总统和他任何家庭成员都无权指导、影响或干预投资组合的投资方式或买卖时机。所有投资决策均完全由独立管理人做出。”
其次子老川集团的执行副总裁埃里克表示，这些资产存处于一个保密信托（blind trust）的管理之下。
有的事情只要不公开，就是永远的迷雾。我们按照大致的数据和逻辑框架，可以得出不侮辱智商的结论。
老川的财富在快速增长。按照WISE HOLD网站5月公布的数据，老川第一季度的资产达到37亿美元以上。
房地产、现金和流动资产比较稳定，品牌授权增加了一大块，加密资产剧烈波动，网红股川普媒体科技集团DJT股票占比较高，对老川家族财富有重大影响。
2021年，老川创立DJT公司，2024年3月在纳斯达克挂牌上市，其核心业务包括运营社交媒体平台“Truth Social（真实社交）”、流媒体平台“Truth+”以及金融科技品牌“Truth.Fi”。
这只股票基本面堪忧，长期处于亏损状态，在2026年第二季度，报告了170万美元的营收，但净亏损高达2.381亿美元，主因是持有的数字资产（加密货币）和股权投资未实现导致亏损。
但公司是备受关注的网红股，老川说话了，行情好转了，估值就上升，否则是大跌特跌，死给你看。
怎么提升公司估值呢？老川有办法。
2026年8月，DJT公司推出了名为“Truth API”的付费数据授权服务，向高频交易机构等客户提供平台头部账号（包括老川本人）内容的抢先访问权，最高月费达10万美元，已经为公司带来实打实的收入。
公司还有新能源和高科技概念，正在大力推进与核聚变能源开发商 TAE Technologies 的合并计划，预计将在2026年第四季度完成，老川挺与时俱进的。
从加密货币投资交易，到媒体平台变现，政策带动投资，也就是张嘴说两句的事，知道老川为什么那么爱发言了吧，那是人肉印钞机。
可说话还是比马斯克、Anthropic CEO达里奥·阿莫迪（Dario Amodei）等高科技新旧贵族辛苦，赚得少，所以，不要看他为传统化石能源站台，心心念念的可能是新能源。
一天交易58笔，不必分析他为什么说，只需分析背后利益
老川的交易跟在自己的语言之后。
2025年4月，在宣布大规模加征关税导致市场暴跌时，其账户逆势进行了327笔买入。次日他公开呼吁“抄底”，随后宣布暂停关税，美股随之暴涨。
2026年6月14日美伊达成临时和平协议，6月18日，卖出了Meta和摩托罗拉等科技股，同日，斥资百万美元级别买入伯克希尔·哈撒韦、Visa和Mastercard等金融与支付巨头，以及提供企业服务的信达思（Cintas），成功规避了7月份科技板块的大幅回调。
不仅如此，账户还多次在敏感节点进行军工与防务股的波段操作，在涉及国防承包商的股票（如Palantir、RTX、诺斯罗普·格鲁曼）上快进快出。
8月23日，每日商报转引数家媒体报道，6月3日购入软件巨头帕兰蒂尔（Palantir）股票，在6月16日、18日卖出。在美国与伊朗于6月14日达成和平协议后，又在6月23日、24日再度买入。
WISE HOLD对其4月以来的喊话及交易异动均有明确分析，以下节录其中一部分。
如果连这个都这样的逻辑勾连都轻轻放过，那我们大概得重新定义“内幕”的含义了。
市场现实在教育我们，与其天天关注老川在说什么，不如关注老川为什么说，他所说的一切都与利益相关。
我们还得关注老川交易呈现的一些长期特点，以及他对未来的长期判断，这大概会贯穿他任期始终。
考虑到美国政府道德办公室公开的账户信息是滞后约两个月的信息，目前截止到6月，目前的资产配置可能已经不同。但我们通过长期布局，可以获得蛛丝马迹。
老川对加密货币的支持不会停止，毕竟，从老川上任以来光是交易费就赚了3亿美元以上。加密货币必须保持一定的市场热度才能收到交易费，毕竟，那是老川赚钱的重要武器。
老川团队怎么看待宏观经济的呢？
8月份公布的数据显示，6月份该账户出现明显的防御色彩，减持非必需消费与欧洲资产，卖出了道富环球基金的非必需消费品行业精选SPDR ETF以及先锋富时欧洲ETF，增配美债、大宗商品及高现金流价值股。
他不看好消费和欧洲，降低了这些领域的风险敞口，在中美两国，消费股都被扔到了角落。
非必需品指数在7月23日到达阶段底部之后重新上涨。如果我们以为老川继续卖出消费者股，说不定人家已经切换了模式。
做宏观对冲的索罗斯在书里写过一件趣事，他曾经在一个较为私密的场合无意中某家公司业绩不佳，朋友记在心中，做空之后股价迟迟不动，不得不问索罗斯。索罗斯说，我早就卖了，当我发现判断错误之后，总是第一时间改正错误。
老川投资版图另一个值得关注的点是美国债券，这是当下的风险点。
老川6月调仓债券，卖出了“先锋短期债券指数ETF”，买入了iShares美国国债ETF以及iShares GSCI大宗商品动态滚转策略ETF、买入了多只市政债券。
这说明，6月老川团队全面、极端的不看好市场，稳健第一，降权益波动、增避险资产，整个投资组合为潜在的通胀压力和宏观不确定性做准备。
直到现在为止，美国债券市场仍然一团债，缺少买家，价格下跌，债券收益率大涨特涨。30年期长债收益率早就超过了5%的分水岭。
美国财长贝森特8月19日表示要翻倍回购美国长期国债，作用只持续了一天。考虑到以长债换短债的可能性，8月21日晚，美国2年期国债收益率上涨为敬。
全球主要经济体除了中国等少数国家外，通胀压力山大。8月24日，智通财经网披露，德国本月发行的同期限国债收益率创15年来最高，法国借款成本升至2008年以来最高。日本长期国债收益率也逼近历史纪录，10年期日本国债收益率已升至约2.90%，为30年来高位；20年期日本国债收益率则徘徊在1996年以来最高水平附近。
没人愿意接手美债，哪怕老川出面说话，也理不清这团乱麻。
8月24日，华尔街见闻援引相关分析指出，美国政府空间有限。美联储目前持有所有10至15年到期美债的50%以上。距离"自由市场"已经相当遥远。与此同时，美联储持有的长期债券比例接近20%。
现在要看美联储主席沃什是否降息了，但降息了通胀怎么办？加息了靠低息过日子的财政和企业、投资者怎么办？
左右为难，老川怎么投资？他的做法是，把部分资产配置到安全领域，如果美债都不安全了，那看来还是得像桥水的达里奥一样配一些黄金和比特币。
正因为市场的常态就是无常，老川团队的交易非常激进。根据WISE HOLD的数据，2026年第一季度，每天的交易高达58笔，2025年全年累计交易超过2.1万笔，每天交易量大致相同。
这个团队的交易具备量化与直接指数化特征，采用“直接指数化（Direct Indexing）”等自动化量化策略，通过买入个股来追踪主流指数，通过频繁调仓产生的亏损来抵扣资本利得税。
所以，他不是一个长期投资者，也不是非常专业的量化投资者，而是为量化为工具、为政策为屏障的资产配置者。
1995年，特朗普旗下的“特朗普酒店和赌场度假村”曾以“DJT”为代码在纽约证券交易所上市，因为经营不善，于2004年被摘牌并申请破产重组。
这一次，老川新的“DJT”命运不知如何，能否在卸任后，真正成为加密货币和高科技巨鳄？
从历史看，老川从政比经商、投资成功得多。他这两年投资成功，很可能是因为从政成功。
（免责声明：本文为叶檀财经据公开资料做出的客观分析，不构成投资建议，请勿以此作为投资依据。）-- END --
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